鞍鋼股份的巨虧實際上是行業(yè)總體經(jīng)營不景氣的真實寫照
近期，國資委小組開始了對系統(tǒng)內(nèi)央企四家巨額虧損企業(yè)進行調(diào)研。筆者研究發(fā)現(xiàn)，前些年我國鋼鐵行業(yè)的龍頭之一鞍鋼股份深處其中。從鞍鋼股份日前公布的財務(wù)年報來看，虧損幅度驚人，其由于虧損數(shù)較大且連續(xù)兩年虧損，被深圳證券交易所處以*ST鞍鋼給投資者風(fēng)險警示。實際上鞍鋼股份目前的嚴(yán)峻經(jīng)營情況，也是我國鋼鐵行業(yè)的真實寫照，行業(yè)困境非常明顯。
行業(yè)困境中資產(chǎn)負債率上升
鞍鋼股份有限公司（前身為“鞍鋼新軋鋼股份有限公司”）是于1997年5月8日正式成立的股份有限公司。后在深圳證券交易所與香港證交所兩地上市，其間經(jīng)過重組與融資，規(guī)模日益龐大。根據(jù)上市公司公告顯示，2012年鞍鋼股份凈利潤虧損達41.57億元，可以說這在鞍鋼歷史上是沒有過的，這家往日鋼鐵行業(yè)的巨頭，正由昔日的績優(yōu)股漲為績差風(fēng)險股行列，盡管其屬于央企。
2013年4月28目，鞍鋼股份發(fā)布2013年一季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.5億元，實現(xiàn)扭虧為盈。不過，由于2011年、2012年連續(xù)兩年巨虧，按照深交所相關(guān)規(guī)定被實行退市風(fēng)險警示處理，從29日起鞍鋼股份將更名為“ST鞍鋼”。這可能也是鞍鋼股份始料不及的，證券市場法制變化已使得央企上市公司也同樣會ST。
實際上，鞍鋼股份的經(jīng)營形勢也同樣在我國鋼鐵企業(yè)體現(xiàn)。依據(jù)已經(jīng)發(fā)布的年報及行業(yè)數(shù)據(jù)，截至2013年4月底，中國86家重點鋼鐵企業(yè)的總負債為2.98萬億元，同比增加負債1889億元。總資產(chǎn)負債率69.12%，同比升高1.49個百分點。以上市公司重慶鋼鐵（601005.SH）為例，一季度的凈利潤虧損4.59億元，資產(chǎn)負債率高達87.66%，現(xiàn)金流為-14.76億元，資金緊張狀況可見一斑。另外，八一鋼鐵、華菱鋼鐵、撫順特鋼、廣東韶鋼等鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負債率都超過了80%，整體行業(yè)經(jīng)營處于困境之中。寶鋼股份業(yè)績尚佳，但現(xiàn)金流緊張較明顯。
調(diào)整利潤的無奈或為保持上市地位
按照深滬證券交易所退市規(guī)則，一些條件非常明顯，比如最近年度連續(xù)虧損；未在法定期限內(nèi)披露年度報告或中期報告；未改正財務(wù)會計報告中的重大差錯或虛假記載；股權(quán)分布不符合上市條件；股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件；法院宣告公司破產(chǎn)；公司解散等。為加大相關(guān)虧損績差公司的退市，2012年4月29日，深滬兩市均增加了相關(guān)條款。比如凈資產(chǎn)為負值、營業(yè)收入低于人民幣1000萬、年度審計報告為否定意見或無法表示意見等。從我國鋼鐵上市公司來看，其由于規(guī)模較大，凈資產(chǎn)方面或并不會涉及退市要件增加的部分，但如何調(diào)整利潤，避免連續(xù)虧損性退市成為鋼鐵上市公司的選擇。
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